4月28日，格力电器发布的2024年财报显示，董事长兼总裁董明珠以1437.2万元的税前年薪成为家电行业薪酬最高的高管之一，较2023年增长18%。尽管公司净利润同比增长10.91%，但营收同比下降7.31%，暴露出传统业务增长乏力的隐忧。与此同时，董明珠凭借超1亿股的持股量，预计可从111.7亿元的年度分红中再获约2亿元收入，引发市场对其薪酬与业绩匹配度的讨论。
薪酬领跑行业，但增长背后存隐忧
董明珠的薪酬水平在家电三巨头中遥遥领先。美的集团董事长方洪波2024年薪酬为1378万元，海尔智家高管最高年薪仅345万元。格力电器管理层整体薪酬总额达4505.18万元，较2023年增长38%，凸显公司对核心管理层的激励力度。然而，薪酬增长与业绩表现的关联性引发关注——尽管净利润创新高，但营收下滑7.31%反映出空调主业增长承压，而智能装备、新能源等新兴业务同比下滑超两位数，转型压力凸显。
分红豪爽背后：股东回报与研发投入的平衡
格力电器2024年拟派发股息111.7亿元，叠加中期分红的55.9亿元，全年累计分红近168亿元，股息支付率高达52%。这一举措巩固了其“现金奶牛”的形象，但对投资者而言，持续高分红是否会影响研发投入和技术升级值得警惕。财报显示，格力近两年研发投入徘徊在70亿元左右，仅为美的（162亿元）的43%。芯片子公司珠海零边界2024年亏损2.3亿元，更暴露出多元化转型的阵痛。
空调主业独大，多元化困境待解
格力电器78%的营收仍依赖空调业务，中央空调市占率连续13年第一，但这一优势难以掩盖新业务的疲软。智能装备、新能源等板块的下滑，反映出其在物联网、新能源汽车等领域的布局尚未形成规模效应。相比之下，美的集团通过收购库卡机器人、拓展ToB业务实现多元化突围，而海尔智家则依托智慧家庭生态打开增量空间。董明珠在股东大会上坦言：“格力需要在新赛道上更快找到突破口。”
71岁董明珠的“第五个任期”挑战
在4月22日的董事会换届中，71岁的董明珠连任董事长，开启执掌格力的第五个三年周期。她的连任被视为格力战略延续的信号，但也引发对管理层老龄化的讨论。如何在保持空调主业优势的同时，加速芯片、新能源等领域的突破，将是其下一阶段的核心任务。市场期待格力能在“董明珠时代”后期交出一份更平衡的答卷——既守住利润增长的底线，又破解营收结构单一的难题。
董明珠的高薪与分红争议，本质上是格力电器转型期的缩影。当空调行业的天花板渐显，如何通过技术创新和业务重构打开第二增长曲线，将是这位“铁娘子”留给继任者的终极考题。对于投资者而言，在追捧高股息的同时，也需警惕增长乏力的长期风险。