区域龙头酒企面临增长困境，一季度财务状况引关注
在我国西南地区享有盛誉的某知名白酒企业近年来试图通过产品高端化战略实现突围，然而最新财报显示，这一策略正面临严峻挑战。2024年公司业绩再度下滑，营收同比下降2.15%至18.76亿元，远低于年初设定的25亿元目标，归母净利润更是大幅减少18.63%至3.05亿元。
高端化战略遭遇”量价失衡”
该酒企近年来持续推进产品结构升级，重点打造高端产品线。其高端产品系列包括”国粹”、”典藏”、”年份”等多个子品牌，占公司总收入比重已从2017年的45%提升至2024年的72%。然而，财报数据显示，2024年高端酒收入虽同比增长3.89%至13.58亿元，但销量却同比下滑15.37%，呈现典型的”以价补量”特征。
这种增长模式依赖于持续提升的产品定价能力。数据显示，该公司高端酒吨酒价格从2018年的18.65万元/吨攀升至2024年的34.28万元/吨，2024年单年涨幅达22.47%。但证券分析人士指出，这种依赖提价而非销量增长的发展模式存在明显风险。”一旦价格提升遭遇天花板或消费者接受度下降，公司收入将面临双重压力。”某券商食品饮料行业分析师表示。
为推动高端化战略，公司在营销方面投入巨大。2024年销售费用高达3.2亿元，同比增加28.7%，其中广告宣传及市场推广费用占比超过75%，达到2.4亿元，同比增加31.2%。然而，高企的费用并未带来相应的收入增长，反而导致利润率承压，特别是第三、四季度连续出现业绩下滑。
现金流状况恶化，短期借款激增
与业绩下滑相伴的是公司现金流状况的显著恶化。年报显示，公司期末现金及现金等价物净增加额为-1.87亿元，这已是连续第四年为负值。截至报告期末，公司货币资金为4.3亿元，但应付债券金额攀升至3.2亿元。
更令人担忧的是，今年一季度公司经营活动产生的现金流量净额同比骤降145.6%至-6732.5万元。为缓解资金压力，公司一季度新增短期借款1.25亿元，这是自2015年以来首次新增短期借款。”这反映出公司主营业务创造现金流的能力正在减弱，不得不依赖外部融资维持运营。”上述分析师评价道。
区域市场表现分化，省外拓展成效有限
从区域市场来看，该公司大本营所在省份是其主要收入来源，占整体营收的65%以上。然而，近年来省内收入增长乏力，2021年至2024年分别为10.8亿元、9.3亿元、12.5亿元和11.8亿元，呈现波动下滑趋势。
为应对省内市场饱和压力，公司加大了省外市场拓展力度。2024年省外收入达4.96亿元，同比增长14.2%，但销量却下滑6.8%。更值得关注的是，省外市场毛利率仅为37.5%，远低于省内62.3%的水平。”省外扩张更多是’赔本赚吆喝’，虽然收入增加但利润贡献有限。”业内人士分析称。
业绩目标承压，转型之路任重道远
面对严峻的市场环境，公司在年报中提出2025年实现营收20亿元、利润总额3.8亿元的目标。然而，一季度营收同比下滑3.8%至6.8亿元，利润总额下降6.5%至1.85亿元的表现，让这一目标的实现前景蒙上阴影。
行业专家指出，该酒企面临的困境反映了区域白酒企业在高端化转型过程中普遍遭遇的挑战。”在茅台、五粮液等全国性品牌下沉挤压下，区域酒企的高端化战略面临巨大压力。单纯依靠提价而非提升产品竞争力，难以实现可持续增长。”白酒行业研究员李明表示。
未来，该公司需要在品牌建设、产品创新和市场拓展方面找到新的突破口，否则可能陷入”高端化陷阱”——投入大量资源却难以获得相应的回报。如何在保持品牌调性的同时扩大消费群体，平衡短期投入与长期回报，将成为决定其未来命运的关键。